國內(nèi)面板檢測設備龍頭,充分受益下游行業(yè)大發(fā)展

　　

　　精測電子是國內(nèi)面板檢測設備龍頭,是行業(yè)內(nèi)少數(shù)幾家能夠提供平板顯示三大制程檢測系統(tǒng)的企業(yè)。公司技術發(fā)展路線方面思路清晰,加之技術研發(fā)投入力度大,中、前段設備將會不斷優(yōu)化,滿足下游客戶需求能力不斷加強。在LCD產(chǎn)能不斷向大陸轉移和OLED建設大浪潮下,公司將會充分受益于平板檢測設備國產(chǎn)替代。

　　

　　LCD產(chǎn)業(yè)持續(xù)景氣,2018年OLED爆發(fā)在即

　　

　　當前,全球平板顯示產(chǎn)業(yè)集中在韓國、臺灣地區(qū)、日本和中國大陸,近年來全球LCD面板產(chǎn)能的增長主要來自中國,產(chǎn)業(yè)不斷向中國大陸轉移。根據(jù)我們統(tǒng)計數(shù)據(jù),2017-2019年國內(nèi)LCD產(chǎn)線投資額分別為1160/1020/1325億元,對應的LCD面板檢測設備需求空間為65.0/57.1/74.2億元。OLED方面,2017年蘋果推出的IPhoneX采用OLED屏幕已經(jīng)極大加速中小尺寸AMOLED產(chǎn)業(yè)化進程。目前,韓廠幾乎占據(jù)全部柔性OLED產(chǎn)能,京東方柔性OLED量產(chǎn),拉開了中國企業(yè)打破韓國企業(yè)壟斷地位的序幕,到2020年,中國大陸將會成為除韓國以外OLED產(chǎn)能最大的地區(qū)。根據(jù)我們測算數(shù)據(jù),2017-2019年國內(nèi)OLED產(chǎn)線投資額分別為575/1272/1284億元,對應的OLED檢測設備需求空間為48.3/106.8/107.9億元。

　　

　　攜手IT&T切入半導體檢測領域,打開成長新空間

　　

　　IT&T是韓國三星、SK海力士的主力供應商之一,具備豐富的存儲器檢測經(jīng)驗,與IT&T合作,有助于加快公司在半導體領域的產(chǎn)業(yè)布局。當前,國內(nèi)半導體產(chǎn)線投資風起云涌,根據(jù)我們的測算數(shù)據(jù),國內(nèi)已經(jīng)公布的半導體產(chǎn)線投資金額將超過1000億美元,對應的半導體檢測設備市場規(guī)模高達72億美元,其中,存儲器檢測設備需求空間約為20億美元,市場空間巨大。

　　

　　業(yè)績高速增長,首次覆蓋,給予“強烈推薦”評級

　　

　　我們預計公司2017-2019年EPS 分別為2.09/3.48/5.08元,當前股價對應17-19 年PE分別為53、32 和22倍?？紤]到公司在國內(nèi)面板檢測設備領域處于領先地位,再加上公司積極拓展半導體檢測設備等新領域,我們認為公司具備極好的成長性,首次覆蓋,給予“強烈推薦”評級。